Finance Comportementale

Jens VIROL jens4students@gmail. com. Janvier. Finance comportementale (ii). Le noise trading est une autre approche qui challenge l’EMH. Noise trading. Fischer Black Les noise traders (chartistes. Les modèles de noise trading et quelques observations. Le bruit vs le biais. Puisque la Finance Comportementale Behavioral étudie nombre de biais. La majorité des. Le MEDAF Modèle d’Évaluation des Actifs Financiers. La rationalitÉ et le cerveau humain. SOMMAIRE Prenons-nous des décisions rationnelles. La rationalité et le cerveau humain. Comment fonctionne notre cerveau ? Notre cerveau réfléchi étant naturellement « fainéant ». D. Kahneman L’intuitif (système 1) et le réfléchi (Système 2). Système 2 le cerveau réfléchi (calculs, réflexion, concentration). Notre cerveau a. Les ruses du cerveau pour mieux gérer la complexité. Heuristiques Des raccourcis mentaux. Heuristiques. Biais cognitifs de perception. SOMMAIRE Biais conservateur Biais de. Biais conservateur. Vous cherchez à investir 500,000 € dans une entreprise pharmaceutique. La tendance à. Aimez vous Mac. Biais de confirmation. Ce biais est complémentaire au biais conservateur. Nous allons baisser les impôts sur le revenu et sur les entreprises. PensÉe. Le risque lié. Le biais (ou erreur) d’attribution. Pouvez-vous donner. Pourquoi ? un mécanisme. ConsÉquence positive perseverance malgré.

Le noise trading est une autre approche qui challenge l’EMH. Qu’est ce que c’est ? Noise traders: des investisseurs achetant et vendant des titres en se basant sur des informations apparemment non pertinentes, qui n’ont donc a priori pas d’impact sur les performance de l’entreprise (bien sur, les noise traders y voient, eux, de la pertinence). Les noise traders sont à l’opposé des traders rationnels et fondamentaux. Certains pensent que les noise traders n’affectent pas l’EMH car : « Comme ils traitent sur de l’information non pertinente, ils sont voués à l’échec et la disparition rapidement » Milton Friedman. En moyenne, ils se compensent les uns les autres : comme leurs opérations sont dues au « hasard », autant doivent être statistiquement perdantes que gagnantes, et n’ont donc aucun impact sur le marché. Ces 2 questions essentielles font référence à ce qu’on appelle l’agenda du noise trader. Les études empiriques contredisent les 2 assertions évoquées juste au dessus...

Fischer Black Les noise traders (chartistes, day traders...) sont nombreux (et impactent donc le marché). Le noise trading rend les marchés possibles mais également imparfaits. Le modèle de Shleifer Le modèle teste 2 d’investisseurs (rationnel + noise) jouant sur 2 types d’actifs similaires non fongibles (même dividende). Conclusions: Le prix des 2 actifs tend à diverge selon le sentiment des noises traders (optimiste, pessimiste) Le rendement des noise traders peut excéder celui des traders rationnels dans certaines circonstances, particulièrement quand les noise traders sont optimistes Le modèle de noise trading feedback (Hirshleifer) L’évolution des cours de bourse d’une action a un effet de boucle sur les fondamentaux. Ex: l’action monte > reputation idem > des talents arrivent > le business croit > l’action monte ! Le noise trading technique (chartistes) Selon l’EMH, les chartistes sont des noise traders puisque les cours passés n’indiquent rien sur l’avenir. Mais influencent ils les marchés ? Il semble bien. Explication: des croyances communes identiques (effet de groupe, prophétie auto réalisatrice). L’effet troupeau des noise traders Les études empiriques montrent, qu’en moyenne, les noise traders traitent sur les mêmes signaux/informations, et dans le même sens(achat/vente): C’est l’effet de groupe ou troupeau.